3月18日商业承兑汇票成交价格一览 市场利率企稳，不同承兑主体分化明显

进入3月中旬，票据市场交易活跃度有所回升。3月18日，商业承兑汇票（以下简称“商票”）成交价格整体呈现企稳态势，但不同承兑主体之间的利率分化依然显著。以下为当日主要商票品种的成交价格一览及市场分析。

一、整体成交概况

3月18日，商票市场转贴交易较为平稳。从期限结构看，半年期商票仍是市场成交主力，足月票（约6个月）与短期票（3个月以内）的价差维持在合理区间。国股行承兑的商票利率继续保持低位，而地产类、涉农类及部分区域性城商行承兑的商票利率相对较高。

二、分主体成交价格一览

1. 国股行承兑商票

• 3个月以内：1.85% - 2.05%

• 4-6个月：2.00% - 2.25%

• 典型报价：某大型国有银行承兑的6个月商票成交价在2.15%左右。

1. 城商行承兑商票

• 3个月以内：2.30% - 2.60%

• 4-6个月：2.55% - 2.90%

• 分化特征明显：东部沿海优质城商行利率接近国股水平，而部分中西部城商行利率可达3.00%以上。

1. 农商行承兑商票

• 3个月以内：2.50% - 3.00%

• 4-6个月：2.80% - 3.40%

• 受区域信用环境影响，部分农商行商票成交稀少，报价缺乏连续性。

1. 财务公司承兑商票

• 3个月以内：2.70% - 3.20%

• 4-6个月：3.00% - 3.80%

• 头部央企财务公司利率较低，中小型财务公司商票流动性偏弱，利率分化较大。

1. 地产类企业承兑商票

• 6个月以内：4.00% - 8.00% 不等（个别主体可达10%以上）

• 成交清淡，市场风险偏好持续偏低，投资者对民营地产商票保持谨慎。

三、市场分析与展望

1. 资金面因素：3月18日央行公开市场操作维持净投放，资金面整体宽松，隔夜与7天回购利率小幅下行，为票据利率企稳提供了支撑。

1. 供需结构：月初以来，企业开票量逐步恢复，但持票机构配置意愿不强，尤其是对中小行及非银机构承兑的商票，买盘较为挑剔。

1. 信用分层延续：在稳健的货币政策基调下，市场对商票的信用风险定价更加精细。国股行与优质城商行商票利率已接近历史低位，而弱资质主体商票利率仍居高难下。

1. 后市展望：短期内商票利率大概率维持窄幅震荡。若后续信贷投放加速、票据供应增加，部分期限利率可能小幅上行；但对于高信用等级商票，利率大幅反弹的可能性较低。建议投资者关注承兑人信用状况及票据期限匹配，审慎操作。

附表：3月18日主要商票成交参考利率（单位：%）

| 承兑主体类型 | 3个月以内 | 4-6个月 |
|--------------|-----------|---------|
| 国股行 | 1.85-2.05 | 2.00-2.25 |
| 城商行 | 2.30-2.60 | 2.55-2.90 |
| 农商行 | 2.50-3.00 | 2.80-3.40 |
| 财务公司 | 2.70-3.20 | 3.00-3.80 |
| 地产企业 | 4.00-6.50 | 4.50-8.00+ |

注：以上价格区间为市场主流成交参考，具体以实际交易为准；部分低信用主体商票可能存在有价无市现象。